歐洲央行按兵不動，拉加德稱就加息選項進行了“長時間”討論

歐洲央行周四如預期維持利率不變，但同時釋放出對通脹飆升日益擔憂的信號，這使得市場預期該央行今年將加息數次，首次加息可能在6月。

本月通脹率躍升至3%，遠高於歐洲央行2%的目標，且隨著伊朗局勢推高油價至四年高點，預計通脹率還將進一步攀升。

歐洲央行總裁拉加德表示，維持利率不變的最終決定是全票通過的，但在新聞發布會上她透露，政策制定者就加息可能性進行了“長時間”討論。

“我們基於目前尚不充分的信息做出了明智的決定，”她表示，並補充說6月的下次會議將是進行重新評估的“合適時機”。

“當前存在諸多不確定性，我們需要在下次政策會議上加以理解並重新審視，”她表示。“我們顯然正在偏離我們的基線情景，”她指的是基於戰爭早日結束且能源衝擊有限這一假設構建的情景。

此前，歐洲央行在一份聲明中表示，通脹上行風險和經濟增長下行風險均已增加。

“戰爭持續時間越長，能源價格居高不下時間越久，對整體通脹和經濟的影響就可能越強烈，”聲明稱。

貨幣市場目前預計歐洲央行年底前加息約72個基點，低於本交易日早些時候預測的76個基點。歐洲央行決議公布後，歐元EUR=EBS小幅下跌，但最新上漲0.2%，報1.17美元 。

歐洲央行表示，儘管短期通脹預期已顯著上升，但長期通脹預期仍牢牢錨定。

不過，任何加息周期都可能比2022年更為溫和——當時歐洲央行為遏制失控的物價上漲，曾在一年內累計上調關鍵利率450個基點。

目前的價格壓力要弱得多，第二輪通脹效應尚未顯現，勞動力市場趨於疲軟，利率本身已經處於較高水平，而且經濟增長已接近停滯。

事實上，即便在戰爭產生實質性影響之前，歐元區經濟在第一季度也幾乎沒有增長。

與此同時，作為衡量物價上漲持續性的關鍵指標核心通脹率，4月份已從2.3%降至2.2%，這表明第二輪通脹效應尚不明顯。

這意味著歐洲央行必須謹慎行事。

**能源衝擊將拖累經濟增長**

一些經濟學家認為，能源衝擊本身可能會使經濟增長率下降多達 0.5 個百分點，大約相當於該地區明年預計增幅的一半。

受戰爭影響，第二季度經濟前景已顯黯淡，而歐盟最大經濟體德國甚至可能出現萎縮。

儘管如此，拉加德表示，“滯脹”這一概念並不適用於當前形勢。“這個詞最好留在1970年代，”她在回答一個問題時說。

本周的調查顯示，企業信心下滑速度快於預期，服務業狀況惡化，企業利潤下降，出口仍受關稅衝擊，銀行計劃收緊對企業的信貸。

但全球各國央行總裁均認為，六周時間對加息決策影響甚微，因此值得再等待一段時間，以更確切地掌握物價走勢。

日本央行、美聯儲、加拿大央行和英國央行本周均維持利率不變，儘管它們對物價上漲表示擔憂。

但幾年前經歷過通脹快速攀升的“記憶效應”可能會對央行產生不利影響。

這是數十年來首次遭遇重大通脹衝擊，因此消費者此次可能反應更快，尤其是在經歷了2021/2022年那輪通脹導致實際工資大幅縮水之後。

LC Macro Advisors的洛倫佐·科多尼奧表示：“通脹的經歷還歷歷在目，企業提價的速度會比2022年更快，甚至勞動者也會更早地爭取更高的工資，這很可能加速通脹的發展。”

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