摩根大通預計即使霍爾木茲海峽6月重開，布蘭特油價仍將維持在100美元出頭

摩根大通在一份報告中表示，即使霍爾木茲海峽在6月重新開放，布蘭特原油價格在2026年大部分時間仍將維持在100美元出頭，因為庫存加速減少和物流瓶頸將使石油市場持續緊張。摩根大通修訂後的預測框架假設，原油庫存消耗的速度最終將迫使霍爾木茲海峽“以某種方式”重新開放，該行的基本情景預測是，在雙方確認一項可信的公告後，海峽將於6月1日重新開放。不過，該行表示，由於經合組織（OECD）成員國的商業庫存已逼近運營壓力水平，油價不太可能迅速回歸正常。該行表示：“即使海峽在6月重新開放，夏季需求的季節性增長，加上3月和4月出現的異常巨大的商業庫存消耗（5月可能再次出現），應會推動經合組織（OECD）庫存到8月時逼近運營壓力水平。”摩根大通表示，瓶頸可能將從海峽本身轉移至油輪供應、煉油廠產能提升以及更廣泛的物流限制，這將使市場緊俏的局面持續至2026年下半年。該行目前預計，2026年布蘭特原油均價為每桶96美元，其中第二季度均價為103美元，第三季度為104美元，第四季度為98美元。

展望2027年，摩根大通預計海峽重新開放後，海灣地區的生產商將全力增產以彌補損失的收入。高油價預計也將鼓勵其他生產商滿負荷生產，從而使市場從2026年9月起出現顯著的供過於求。該行預計，到2027年初，經合組織（OECD）的商業庫存將恢復至戰前水平，從而對油價形成持續的下行壓力。

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