小米一季度經調淨利遜預期同比降超四成，受存儲價格上漲等拖累

中國智能手機和新能源汽車製造商–小米集團<1810.HK>一季度經調整淨利潤表現遜預期，同比下滑超四成。報告期內，受存儲芯片價格上漲、行業競爭加劇等因素拖累，公司“人車家”三線業務的增長均面臨一定挑戰。

小米集團總裁盧偉冰在周二稍晚舉行的業績說明會上表示，預計從三季度開始，內存成本上漲的速度將放緩，這有助於公司緩解壓力，但行業整體仍需要適應成本上漲的“新常態”。

面對存儲“超級周期”帶來的成本上行，他並指出，公司不會將成本壓力簡單轉嫁給消費者，而是會通過優化產品結構、提升高端占比來對沖這部分影響。

因投資者擔憂內存等物料成本上漲衝擊智能手機的毛利率，疊加家電業務面臨“國補”高基數、競爭加劇等影響，小米集團股價今年迄今已累跌超兩成。

在股價頹勢之際，小米再度加碼股份回購。該公司周二同步推出一項不超過200億港元的回購計劃，以展現公司對業務和前景的信心。據介紹，小米此前已在現有計劃下回購146億港元的股份。

小米當日稍早公布業績，一季度錄得營收991.4億元人民幣，不及市場預期，同比下滑10.9%；經調整（Non-IFRS）淨利潤60.7億元，同比降43.1%。

其中，小米主營的智能手機業務收入442.7億元，同比下滑12.5%，連續四個季度處於收縮區間，毛利率亦降至10.1%。小米指出，報告期內公司優化產品矩陣，導致對內存成本更敏感的中低端智能手機出貨量減少。

富瑞分析師此前發布報告稱，智能手機內存成本大幅上升的影響將在未來幾個季度進一步擴大。該行目前預測小米2026年手機出貨量下降37%，至1.04億部。

小米近期推出了包括MiMo-V2.5系列大模型、miclaw智能體等產品，並宣布未來三年計劃在人工智能領域至少投入600億元。這些舉動都表明，這家坐擁海量、豐富產品終端形態的公司在以更為積極的姿態加入到“AI派對”當中。

盧偉冰指出，AI對手機行業產生了巨大的機會，得益於miclaw和語音助手–超級小愛，公司將在今年新一版OS（操作系統）帶來不一樣的用戶交互功能。

**三線增長逆風**

在小米“人車家”三條主要業務中，智能手機、IoT與生活消費品的收入本季持續同比下滑，而汽車在內的業務分部儘管仍在增長，但增速在連續三個季度的高增長後已經大幅放緩。

財報顯示，一季度IoT與生活消費產品業務收入246.8億元，同比降23.7%，因國家補貼退坡導致中國大陸收入減少。毛利率則維持在上年相同水平的25.2%。

盧偉冰在業績會上坦言，大家電等業務今年在中國市場面臨的壓力會大一些。公司計劃今年加速海外市場的擴張，並深化亞馬遜等電商夥伴合作、本地化經營。

報告期內，智能電動汽車收入190億元，同比增5.1%，但由於高端車型SU7 Ultra交付量占比下降、車輛購置稅補貼以及核心零部件價格上漲，本季分部毛利率下滑3.1個百分點至20.1%，並重新回到經營虧損約31億元。

小米上周發布了定位旗艦的純電SUV車型–YU7 GT，售價38.99萬元。這款擁有更強馬力的長途旅行車旨在進一步激活車系聲量，並提升公司的品牌形象。

這家電動汽車新勢力仍維持原定的全年55萬輛汽車交付目標，並稱將在下半年發布更多創新車型。

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