外資5月撤離新興市場近270億美元，但中國股市逆勢吸金

一家銀行業協會周三公布的數據顯示，5月份外國投資者從新興市場投資組合中凈贖回近270億美元，在4月出現反彈後出現部分逆轉，原因是亞洲股市拋售抵消了債券資金流入。

據國際金融協會（IIF）數據顯示，5月份非居民投資者從新興市場債券和股票市場凈贖回266億美元，而4月為淨流入706億美元。

這種逆轉幾乎完全由股票市場驅動——當月外國投資者從新興市場股票中撤資370億美元。債券市場則吸引了104億美元的淨流入。

國際金融協會高級經濟學家Jonathan Fortun表示：“月度波動幅度巨大，達972億美元，這表明4月的重新開放並未形成資本流動的線性正常化。”

該報告對6月初因美國非農就業數據強於預期而引發的市場拋售提出了警示。加之能源價格上漲以及市場對美聯儲加息的預期升溫，這一轉變提高了投資新興市場的門檻。

國際金融協會指出：“更強勁的美國勞動力數據、居高不下的能源價格以及重燃的通脹風險，抬高了新興市場久期資產和股票風險的門檻收益率，特別是在那些外部收支平衡或政策公信力已受到質疑的國家。”

5月份的股票拋售主要集中在韓國、印度以及程度較輕的巴西——這些都是規模龐大且流動性充沛的市場。

亞洲新興市場錄得316億美元的組合投資淨流出，超過了整個新興市場總流出額。流向拉丁美洲、歐洲新興市場以及中東和北非的資金均保持正值。

中國股市與亞洲整體趨勢背道而馳，其股票吸引了81億美元的淨流入，而債券資金流出達43億美元。除中國以外的新興市場股票在3月至5月期間累計流出超過1,130億美元。

其中，以科技股為主、被視為人工智能投資情緒風向標的韓國股市成為5月主要壓力點，資金流出達279億美元。印度股市流出49億美元，巴西流出29億美元。

債券市場表現更為堅挺，除中國以外的新興市場吸引了147億美元的資金流入。

總體而言，自年初以來，新興市場股票和債券已實現1,325億美元的淨流入——約占去年全年總流入額的一半，其中債券占據了絕大部分。

投資者仍偏好那些提供相對較高實際收益率且政策框架可信的國家，不過IIF表示，隨著油價上漲、美債收益率上升以及通脹擔憂回升，市場環境變得不那麼寬鬆，風險偏好受到壓制。

Fortun寫道：“5月的債務數據避免了將本月簡單解讀為‘風險規避’行情。市場準入尚未關閉，套利收益仍然重要。在實際利率較高且政策可信的情況下，本幣債仍獲得支撐。硬通貨信用債仍受益於票息收入和對收益率的需求。”

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