【特刊】可持續性遭質疑，提出解決方案

《商訊》2026年6月特刊 |
不完美而獨特的養老金制度

不完美而獨特的養老金制度

道理人人都懂，難的是付諸行動。

只要澳門尚未設立強制性中央公積金，本地的私人退休金制度就無法臻於完整。目前，在職人士仍完全依賴僱主是否願意加入一個純屬自願的計劃。

制度的實施延誤越久，後果就越嚴重——隨之而來的是苦澀的必然結果：等到制度終於成型上路時，已為時太晚。每個人心底都知道前路何在。然而，這又是另一個經典案例：政府因缺乏政治正當性而受到制約，徒勞地追求一個根本不存在的百分之百共識。

僅僅因為中小企深陷經濟逆風的泥潭，就推遲一項將惠及數十萬人的措施。要知道這種情況或會一直持續下去！真的合理嗎？

除非這種僵局被打破，否則澳門將堅守一個全球獨一無二的退休金制度：貧困者與千萬富翁每月繳納的金額完全相同。

或許，迫在眉睫的人口危機最終將喚醒政治領袖，促使他們正視結構性改革的迫切需要。

這些都是本期專題報道聚焦的核心問題。我們將在接下來的版面中，透過多元化的觀點，深入剖析一個繼承自澳葡管治時期、卻根本未能現代化的制度。

撰文：João Paulo Meneses – [email protected]

政府聲稱澳門社會保障基金未來50年無虞，但專家小組警告前方存在重大系統性風險。

澳門政府透過社會保障基金(社保基金)解釋：“社保基金的財政收入結構多元”，且“社保基金在審慎理財、穩健投資的原則下，透過專業投資顧問，採用穩健和防守性強資產配置比例，以達致合理的長期回報”。

當局重申“社保基金在審慎理財、穩健投資的原則下，透過專業投資顧問，採用穩健和防守性強資產配置比例，以達致合理的長期回報”，因此“社保基金委託學術機構的精算結果分析顯示，養老金倘維持現時發放水平，且往後遵循社會保障制度給付恆常調整機制調整，社保基金的資產值到2075年仍然穩健”。

記者就社保基金的可持續性問題諮詢了多位專家，其中包括本地權威人士。專家們的看法並不樂觀，他們不約而同地指出相同的結構性問題，並提出了多項政府最終或將被迫採納的解決方案。

社會政策學學者賴偉良博士警告，有必要提高社保基金的養老金發放金額。他指出，結合確保澳門長者經濟安全的三類給付，每月平均總額為5,642澳門元。

對於這個數字，賴偉良認為“即使是從相對貧乏的角度來看，這一水平仍然不足”，何況是與整體經濟相比，“依然不夠”。

例如在2025年，平均給付金額僅佔就業居民月工作收入中位數的27.5%，“因此，單純依靠這些政府補貼且在澳門生活的長者，無法維持本地一般的生活水平”。

賴偉良提出了多項建議。其中，他希望能夠提高補助水平，“政府應提高給付金額，令這些長者享有的月均收入達到本地就業居民的月工作收入中位數的35%至40%”。他同時主張“社保基金應轉向與收入掛鈎的供款模式。初始供款率可定為僱員收入的1%，以確保僱員和僱主都有能力負擔”。

“社保基金應轉向與收入掛鈎的供款模式。” – 賴偉良博士

“政府可能會要求延後退休年齡及/或採取其他措施來降低維持制度的成本……” – 關鋒

延後退休年齡的呼聲

澳門大學社會科學學院經濟學系助理教授關鋒博士同樣認為有必要推行多項改革。

他指出：“倘若本地博彩業最終完全消亡，澳門社會保障制度的可持續性必將遭遇重大危機。”

 “此情況一旦發生，我們將無可避免地重整制度架構及／或重新安排收入來源。” 這位學者補充說，“在不增加僱員及僱主供款的情況下，要讓財政狀況比以前更健康並不是一件容易的事情。”

然而，他坦言：“面對經濟下行，提高供款極具挑戰。另一種做法是，如同其他制度一樣，政府可能會要求延後退休年齡及/或採取其他措施來降低維持制度的成本，因為博彩業以外的收入增長恐怕更加困難。”

財政補貼被證實效果不彰

澳門城市大學金融學院助理教授劉璐博士將分析聚焦於人口問題，她認為“這可能是個可持續性問題”。

她指出，政府近年已關注本地出生率下降的問題，亦推出了相關措施，“一如既往，參考某些先進經濟體的經驗，由政府主導透過財政補貼鼓勵生育的做法，效果並不顯著”。

劉璐相信，“一套統一且全面的政策，涵蓋就業、住房、延長產假，以及消除職場對母親的歧視等範疇”，方能湊效。

鑑於“澳門人口寒冬在短期至中期內極不可能徹底扭轉”，“年輕人口萎縮與老年人口增長的雙重壓力，對社保基金構成巨大壓力”，劉璐的理解是“政府需要多管齊下解決此問題，例如鼓勵生育、增加人才移民、創造更優質的就業機會，以及吸引本地人才留澳發展”。

“政府可能會要求延後退休年齡及/或採取其他措施來降低維持制度的成本……” – 關鋒

“澳門人口寒冬在短期至中期內極不可能徹底扭轉……” –  劉璐

需求上升 vs.收入下降

他在澳門城市大學金融學院的同事李蒙認為，中長期風險需從兩個角度審視：“需求與供給”。

李蒙解釋：“顯然，澳門已步入老齡化社會。我不認為澳門或許多其他經濟體有任何逆轉此趨勢的可能性。對養老金福利的需求將會增加，最終可能超過養老金收入。”

其次是供給面，“首先，投資會隨時間波動，尤其是在經濟蕭條時期或會造成虧損。其次，即使澳門現正發展多元化經濟，但整體經濟結構仍存在某程度上的單一。單一的經濟體通常風險較高，且最易受經濟週期波動影響”。

有見及此，他指出，“政府收入將會下降，直接影響養老金收入。加上全球經濟增長放緩，這可能會對澳門的養老金制度造成巨大的負面影響。”

“單一的經濟體通常風險較高，且最易受經濟週期波動影響” – 李蒙

養老金制度必須在財政上可自給自足

身兼社會保障學會會長、長者事務委員會委員的陳建新教授，多次強調威脅社保基金可持續性的結構性挑戰。

他向《商訊》總結道：“社保基金因有政府庫房注資及博彩收益而永遠穩健的設想，是一種過度簡化的想象，忽略了當中深層次的脆弱性。”

在他看來，“一個可持續的社會保障制度必須優先考慮跨代公平”，因為青年團體及專業組織均認同社保基金“是基於社會保險原則，理解其可持續性直接影響世代之間的公義”。

陳教授解釋：“單純提高養老金給付，卻不擴充基金的收入基礎，亦未調整供款比率、退休年齡等關鍵參數，只會加重未來勞動人口的負擔，尤其在人口快速老齡化情況下。如果養老金制度在財政上無法自給自足，就會成為一個重大的代際轉移問題，有機會對社會團結造成衝擊。”

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