中國順差疊加美國外資依賴，全球資金失衡加劇——加央行

加拿大央行總裁麥克勒姆周二表示，在中國出口順差以及美國對外資依賴的推動下，全球資金流動失衡可能正加劇金融穩定風險。

麥克勒姆在巴黎對商界人士發表講話時稱，在全球金融危機之後一度緩解的全球失衡如今再次擴大，一些國家持續保持大規模貿易順差，而另一些國家則依賴借貸和支出來支撐經濟。

麥克勒姆這番講話正值美國總統特朗普實施關稅之際，這些關稅旨在推動製造業回流本土並減少美國對大多數國家存在的貿易逆差，但已擾亂全球貿易，並推動保護主義抬頭。

麥克勒姆表示，中國龐大的貿易順差已推動巨額資本流向生產率更高的資產，而美元的吸引力則確保資金持續流入美國。

“跨境融資本身是好事，”麥克勒姆說，但他警告稱，持續且過度的資金流動可能加劇失衡。

他說：“但當資金流動過度時，它們可能擴大貿易差距、助長保護主義並扭曲資產價格。資本會被錯配，壓力不斷積累，金融穩定風險上升。”

他還表示，這種單向資本流動——當前在人工智能及相關基礎設施領域的大規模投資中尤為明顯——可能導致資產泡沫，類似于全球金融危機前的情況。

通常情況下，他說，隨著匯率變化以及資本和貿易流動的調整，這些失衡會逐步修復；但如果調整被推遲，失衡將持續存在，經濟增長受阻，全球體系中的風險不斷積累。

他還指出，隨著銀行監管趨嚴，資本融資需求日益由對沖基金、私募融資公司、養老基金及其他資產管理機構等非銀行金融中介來滿足。

麥克勒姆表示，與銀行相比，非銀行機構通常面臨較少的信息披露要求和監管力度，這進一步加大了風險。

他建議，為減少這些失衡，各國應深化貿易往來，儘管美國正從全球貿易中有所退縮，同時各國也應將投資目的地從美國擴展到其他地區。

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