中港股市再度上演“黑周四”，中美AI博弈加劇本土科技板塊喋血不休

路透上海10月22日 – 隨著對AI發展的疑慮加深和中美科技博弈加劇，中港股市再度上演“黑周四”，科技股在熊市泥潭中進一步深陷，“兩創板”（科創板和創業板）指數均從高位回落約四成。與此同時，中國的人民幣市場堅挺，債市整體偏強。

滬綜指.SSEC早盤一度挫1.4%，創14個月新低；創業板指.CNT盤中急瀉3.5%，從歷史高點回落約四成；科創50指數.STAR50一度跌2.2%，從歷史高位回落超四成；香港恆生科技指數.HSTECH暴跌4.7%，創逾兩年新低，年內重挫近31%。

分析人士認為，中港股市的拋售有自我強化的跡象，“救市”力度有限也沒能有效止住市場的悲觀情緒，而對中國宏觀經濟刺激政策的預期降低，以及對中美科技博弈加劇的擔憂，都增加了股市的逆風。

華東一資深投資人士指出，監管層現在並不願意大規模“救市”，尤其是救科技股，因為監管可能還在等海外AI產業鏈的潛在風險釋放。

他坦言，市場的下跌趨勢已經形成，短期難以逆轉。

官媒證券時報近期援引央行原行長周小川報導稱，要對AI投資失敗以及可能引致的金融動盪開展研究並做好預案，要在政策工具箱中儲備相應政策工具，以應對這類動盪和影響。

中國證監會主席吳清在“2026金融街論壇年會”上表示，要全力維護資本市場安全穩定，密切跟蹤境內外市場動態，加強風險研判和政策工具儲備，高度警惕境外掛鉤A股個股的槓桿產品等新風險點。

今年7月下旬中國股市的科技板塊暴跌，帶動整體市場下行，彼時監管迅速發聲，“國家隊”中國誠通與國新控股宣布大額增持。本輪跌勢早已擊破7月的“救市底”，但市場迄今尚未見到強力的支持性舉措。

針對此次金融街論壇的一攬子政策，中信建投研報稱，政策力度趨於減弱，根源在於中國經濟與資本市場的壓力已明顯好於2024年，壓力緩釋意味著政策不必再以救急的方式出手。

**科技博弈加劇衝擊本土科技股**

華南一私募基金經理認為，現在救市的邏輯是不讓大跌，每天尾盤買一點拖住指數，情緒和流動性都有問題。

隨著監管釋放出穩市信號，追蹤科創50的大型ETF份額近期顯著增長。截至10月21日，科創50ETF華夏588000.SS份額增長至747.7億份，相比9月21日漲幅略超35%；A股單只規模最大的ETF–滬深300ETF華泰柏瑞510300.SS份額升至302億份，相比9月21日增長27.3%。

不少分析人士認為，這種規模的“救市”短期不足以有效扭轉市場的悲觀情緒，許多市場參與者已經進入了防禦姿態，一些公募機構可能也遇到了贖回壓力，並可能加劇市場的拋售。

令市場雪上加霜的是中美在科技領域的劇烈博弈。美國國土安全部周一針對中國人工智能模型DeepSeek發布聯邦採購排除和移除命令。中國商務部新聞發言人周二回應稱，美國罔顧中美元首達成的重要共識，無視中美經貿關係大局，以所謂國家安全為由，對中國人工智能企業採取歧視性限制措施，是典型的泛化國家安全概念、濫用行政手段打壓中國企業的行為。

隨著中美在人工智能（AI）等前沿科技領域的博弈加劇，中國商務部、科技部上周五表示，擬將人工智能、生物醫藥、光伏三個領域的40項技術列入禁止出口限制出口技術目錄，人工智能部分數量最多，為23項，包括大模型、智能體、算力集群等。

因擔憂美國FCC對中國光模塊的潛在限制，中國股市此前領漲的光模塊股票已遭到重擊。光模塊龍頭–中際旭創H股3308.HK早盤再度創下新低，其A股300308.SZ重挫8%，並已抹去年內所有漲幅轉為下跌。

在地緣關係緊張、AI發展憂慮和美聯儲加息等多重逆風衝擊下，中國的科技巨頭–騰訊控股0700.HK和阿里巴巴9988.HK港股年初迄今的跌幅均已超過三成。中國獨立人工智能（AI）大模型公司–MiniMax0100.HK創下歷史新低，並已跌破IPO發行價。

**人民幣和債市保持堅挺**

華南一資管人士表示，這樣下去股市就要進入危機模式了，甚至可以說現在就是。

華東一私募基金經理則認為，目前市場屬於流動性的博弈問題，已經到底部附近，不必過於悲觀。

相比股市的頹勢，人民幣和債券市場則顯得相當堅挺。人民幣兌美元即期CNY=CFXS周四早盤刷新逾四年高點，但半日波幅十分狹窄；中間價則微跌，脫離近三年九個月高位，較路透預測偏弱近440點。市場人士表示，外部美元走勢企穩，但結匯需求偏多繼續助力人民幣走強，短期料延續穩中小升態勢。

中國債市周四早盤收益率整體小幅走低，股市疲態不改配債需求持堅。不過超長期國債仍顯稍弱，在周初政策利率“換錨”交易充分定價後，市場對監管壓力的忌憚重回。

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