中國石化去年淨利同比降36.8%、派息減三成，“打新”寧德時代H股浮盈豐厚

中國國有最大煉油商–中國石化600028.SS0386.HK周日公布，去年淨利同比降36.8%，全年派息總額按年減少三成，但分派比率按年提升六個百分點；去年汽柴油需求下降，中國石化對今年的成品油產量、銷量的指引亦較去年實際產量、銷量有所下調。不過，公司去年港股“打新”滿載而歸，認購寧德時代H股獲得可觀的浮盈。

動力電池巨頭寧德時代300750.SZ去年5月H股掛牌，中國石化間接控股約七成的子公司中石化（香港）斥5億美元認購1,473.68萬股寧德時代H股3750.HK。中國石化在上交所公布的年報顯示，至去年年底，寧德時代H股的賬面價值67.1億元，較最初投資成本上漲88%。

主要業績指標：

去年淨利潤318.1億元人民幣，同比降36.8%
去年營收27,835.8億元，同比降9.5%，主要因為石油石化產品價格以及成品油等產品銷量下降
去年第四季淨利18.3億元，同比降69.9%
去年第四季營收6,701.4億元，同比降5.3%
董事會建議派發末期股息每股0.112元，加上中期股息每股0.088元，全年派息每股0.2元，較上年減少三成
與回購金額合併計算後年度利潤分派比例：75%（2024年）→ 81%（2025年）
管理層2026年指引：

資本支出1,316-1,486億元（2025年實際資本支出1,472億元）
計劃生產原油2.8091億桶（2025年實際產量：2.824億桶）
計劃加工原油2.50億噸（與2025年實際產量持平）
生產成品油1.48億噸（2025年實際產量：1.49億噸）
計劃境內成品油銷量1.7億噸（2025年實際境內銷量：1.7756億噸）
計劃生產乙烯1,580萬噸（2025年實際產量：1,528萬噸）
年報中對各業務板塊去年經營環境的點評：

勘探及開發：2025年國際原油價格震盪下行
煉油：國際油價震盪下行和汽柴油需求下降帶來挑戰
營銷及分銷成品油：汽柴油市場競爭激烈、新能源汽車快速滲透的嚴峻挑戰
化工：國內新增產能持續快速釋放、化工毛利大幅收窄的嚴峻形勢

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