焦點》中國股市創近11年新高，全球共振下科技股打頭陣

滬綜指站上4,200點關口，創下近11年新高

半導體等“硬科技”板塊大幅領漲

人民幣走強，助推中國股票吸引力

融資餘額創新高，有券商設置“即時平倉線”

作者 劉珞焱

路透上海5月11日 – 在洶涌的科技熱浪推動下，中國股市滬綜指周一強勢站上4,200點，創近11年新高。此前3月底滬綜指觸及階段性底部，一度短暫跌破3,800點後又掉頭向上，上演明顯的“V”型反彈走勢。

分析人士指出，疊加中東地緣局勢緩和、全球人工智能（AI）為核心的科技股熱潮、近期中國經濟數據超預期、政策的一貫支持，以及人民幣的強勢，多重利多因素疊加共同為中國股市提供支撐。也有部分投資者認為，市場大漲後情緒和資金推動效應明顯。

滬綜指.SSEC盤中最高探至4,229.58點，最終收升1.1%，創近11年收盤新高。滬深300指數.CSI300盤中漲1.8%，最終收高1.6%。在過去的10個周，滬綜指已連漲五周，逆轉了地緣壓力下的五周連跌。

“滬綜指的（參考）意義不大，創業板指數更能反映市場的方向和力度。繼續看好科技牛，”萬霽資產董事長牛春寶並表示，以科技為主線的行情正在持續，這一輪行情是全球共振的。

韓國股市周一再創新高，芯片製造商在AI樂觀情緒推動下延續漲勢。標普500指數和納斯達克指數上周五創下歷史新高，受Nvidia、Sandisk及其他AI相關股票上漲提振。

追蹤中國“硬科技”的上證科創50指數.STAR50周一盤中飆升5.3%，創下歷史新高，最終收漲4.7%，年內漲幅逼近三成。創業板指.CNT收漲3.5%，創近11年新高，年內漲幅超兩成。中證全指半導體產品與設備指數.CSIH30184收升6.1%，年內漲幅接近四成。

中國總理李強在近期召開國務院常務會議稱，要全面深化科技體制機制改革，加快實現高水平科技自立自強；緊盯全球科技前沿動向，圍繞國家戰略需求與產業發展需要，加強原創性引領性科技攻關，打造具有全球影響力的創新高地。

股匯雙雙走牛

重磅的科技事件也帶來持續催化。近期DeepSeek發布了備受期待的V4系列大模型，重新加入激烈的AI戰局。此外據路透近期獨家報導，在DeepSeek發布基於華為芯片運行的V4 AI模型後，華為昇騰950 AI芯片需求激增，中國大型互聯網公司紛紛搶下訂單。

“國產替代喊了這麼多年，大時代終於是來了，”華南一位資深投資人表示。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，創業板和科創板的盈利增速顯著快於主板，創業板和科創板在一季度分別實現23%和205%的同比盈利增長，顯示創新火花及新質生產力的發展對科技企業盈利的巨大推動。

他認為，下一階段A股市場進一步上行的動能將由盈利增長驅動，近期無論是PPI（工業生產者出廠價格指數）由負轉正，還是工業企業利潤在一季度同比增長15.5%均指向A股盈利增長的復甦；基於“慢牛”走勢看好成長風格。

此次中國股市與匯市同步走強，匯率的強勢助力提升了中國股票資產的吸引力。人民幣兌美元即期CNY=CFXS周一收升創三年三個月新高；中間價亦升35個點，亦觸逾三年新高，較路透預測偏弱約480點。

分析人士認為，中美的科技博弈也持續給板塊帶來支撐。特朗普本周將在中國展開兩天訪問，據安排議程的多位美國官員透露，特朗普和中國國家主席習近平將討論伊朗、台灣、人工智能(AI)和核武等議題，雙方還將考慮延長一項關鍵礦產協議。

中證人工智能指數.CSI930713年初迄今的漲幅接近三成。孟磊表示，在大科技領域中國的支持動能對科技形成了非常強的合力，與中國科技板塊的盈利形成了一個雙向的共振：既有國內的政策支持、自主的發展，也和全球的半導體產業形成了向上的共振趨勢。

已出現資金堆積行情？

平安證券研報表示，當前權益市場對地緣風險的敏感度已逐漸鈍化，市場更加聚焦基本面和產業催化；在海外地緣局勢不出現大幅超預期惡化的情況下，預計A股將保持震盪偏強態勢。

但在市場的整體強勢，以及科技板塊的近乎一枝獨秀之後，投資者亦出現分歧。華南一位量化私募基金經理坦言，“現在全是情緒推動了；看不了（科技股的）基本面了”。

另外一位華東的私募基金經理則表示，現在是“資金堆積行情，只能資金說話”。隨著市場上揚，追蹤中國股市槓桿率的融資餘額也不斷攀升。截止上周五，A股的融資餘額高達2.78萬億元人民幣，創下歷史新高。

已經有跡象表明一些券商開始有意控制風險。中國東方證券近日公告，為進一步完善融資融券業務風險監控體系，在融資融券業務中增加“即時平倉線”監控指標，自5月18日起施行。

根據該公告，T日收盤後，若東方證券的客戶信用賬戶維持擔保比例低於即時平倉線，其應在T+1日上午收市前，將維持擔保比例提升至平倉線及以上，否則T+1日上午收市後東方證券即有權實行強制平倉。

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