中國5月房價延續“K型分化”：一線城市企穩、低能級城市仍探底

中國5月房價繼續呈結構性分化格局：一線城市新房、二手房價格同步環比上行，二線城市價格維持小幅下跌，三線城市跌幅進一步擴大。

分析人士普遍認為，全國範圍的地產復甦尚未實現，但各能級城市同比總體降幅收窄，市場已不再具備快速下行基礎，市場調整已進入尾聲。

“2026年下半年有望迎來房地產市場的長周期底部，”中信證券地產行業分析師陳聰、張全國稱。

他們在報告中指出，二手房交易不斷放量，76城頭部中介二手成交量1-5月累計同比增20%，核心城市二手房掛牌量明顯下降，其中京滬較2025年高點下降約兩成。從上海開始，核心城市的房價止跌有望逐步擴散至更大區域。

中原地產首席分析師張大偉表示，從同比維度觀察，所有能級城市價格降幅整體收窄，這是全市場築底的重要信號。經過持續調整，各地房價大幅下跌的階段已經過去，市場不再具備快速下行基礎，調整進入尾聲階段。

路透根據中國國家統計局周二公布數據測算，5月70個大中城市新建商品住宅價格指數CNHPI=ECI同比跌3.5%，與上月相同；環比下降0.2%，上月為降0.1%。

經測算，5月70個大中城市中，新建住宅價格指數環比上漲或持平的城市共18個，二手住宅價格環比上漲或持平的城市共13個，均較上月少三個。

**市場明顯分化**

投資研究機構–晨星股票分析員張峻菲指出，5月高線城市樓價的環比和同比趨勢比前幾個月有改善，特別是之前的政策鬆綁對樓市成交有一定幫助；但低線城市的樓價仍承壓，需要更長時間才能企穩。

“整體而言，我們認為全國平均新房房價大概率要2027年才見底，對經濟增長的貢獻會比較有限。”他說。

中國國家統計局城市司統計師楊彩芳解讀顯示，5月份，70個大中城市中，一線城市商品住宅銷售價格環比上漲，二、三線城市環比下降，一、二、三線城市同比降幅總體收窄。

具體來看，不能能級城市市場分化加劇，一、二、三線新房環比分別漲0.2%、下降0.1%、下降0.4%（上月環比分別是漲0.1%、降0.1%、降0.3%）；二手房環比分別漲0.4%、降0.2%、降0.4%（上月環比分別是漲0.4%、降0.2%、降0.3%）。

一線城市具體來看，北京、上海、廣州、深圳新房環比分別降0.2%、漲0.2%、漲0.2%和漲0.4%（上月分別降0.2%、漲0.4%、漲0.1%和漲0.1%）；北京、上海、廣州和深圳二手房價格環比分別漲0.1%、漲0.6%、漲0.1%和漲0.6%（上月分別漲0.4%、漲0.7%、漲0.2%和漲0.3%）。

統計局同日數據並顯示，1-5月全國房地產開發投資和商品房銷售面積同比降幅分別擴至16.2%和10.8%；不過，新建商品房銷售額同比降幅縮窄至13.5%。

恆生中國內地地產指數.HSMPI周二早盤一度挫3.2%，滬深300地產指數.CSI000952亦跌2.4%，均跑輸大盤。

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