【特刊】強化第三支柱
人壽保險或類似形式的保險應予以鼓勵——而且不應局限於博彩業。 The post 【特刊】強化第三支柱 appeared first on Business Intelligence.
《商訊》2026年6月特刊 | 不完美而獨特的養老金制度
人壽保險或類似形式的保險應予以鼓勵——而且不應局限於博彩業。
無論澳門的退休金制度多麼獨特——它確實獨特！都無法跳出全球基準的框架，尤其是世界銀行所訂立的標準。在此背景下，強化所謂“第三支柱”的需求便應運而生。
傳統上，第三支柱以個人儲蓄及投資為主要構成，用於填補政府給付（第一支柱及部分第二支柱）與實際生活成本所需之間的差距。
數據顯示，本地許多居民參與保險公司或銀行管理的儲蓄計劃。這些計劃提供長期的複利回報，或帶有儲蓄成分的人壽保險。這類產品的基本概念是個人繳付保費，經過10年、15年或20年後，可贖回或轉化為年金，在澳門非常受歡迎。
還有第三種將投資轉化為回報的非傳統方式：鑑於澳門不徵收資本利得稅或股息稅，投資股票、基金或房地產在許多情況下已成為中產階級的第三支柱。
簡而言之，如果第一支柱（社保基金）保障基本生活但不足以應付當前生活成本，第二支柱（中央公積金）則讓人能夠維持既有生活方式。在此背景下，第三支柱（私人儲蓄）旨在追求舒適生活及應對突發情況（例如用於支付旅行、高端私人醫療服務，甚至是未預期的通脹）。
私人市場吸納高收益退休金制度的需求
根據澳門金融管理局最新的統計報告，即使在疫情後的經濟復甦背景下，第三支柱的參與度仍展現出顯著的韌性及穩定增長。
鑑於澳門擁有全球最高的儲蓄率之一，私人市場正正吸納了對高收益退休金制度的需求。
初次研究澳門退休金制度的人士必然會注意到，儘管90澳門元強制性供款金額屬偏低水平，但居民自願投入人壽保險及私人基金的資金仍高達數十億，這顯示就累積資本而言，第三支柱實際上是在財政上最穩健的一環。
澳門私人退休基金發展歷程（2015-2025）
指標 單位 2015年底 2019年底 2025年底(預估) 增長 (2019年-2025年) 總資產淨值 (NAV) 澳門幣(十億元) 14.39 30.22 54.06 +78.9% 註冊計劃總數 個 1,624 1,703 1,943 +14.1% 參與總人數 人 137,131 154,386 126,757 -17.9%* 市場領導者（友邦國際） 市場佔有率 (%) 34.90% 36.51% 43.87% +7.36% 整體勞動人口覆蓋率 百分比 (%) 34.69% 40.85% 39.09% -1.76%
以上數據描繪了過去十年資產管理規模的變革，呈現指數級增長的數據凸顯了為未來改革而積累了大量資本。2015年至2025年間，資產管理規模幾乎翻了兩番，增長約275%。
在計劃數量及參與人數方面，個人及企業會員同樣持續錄得增長，儘管在初期強勁增長後，參與人數略有趨穩（2025年：1,943個計劃）。
“醫療保險和個人退休金的第三支柱應同步推進。它們應對不同的風險：醫療開支與老年收入保障。” – 劉璐
行業覆蓋率分析（%）
本節重點說明了不同經濟行業之間在覆蓋率上的差異，闡釋了“博彩引擎”效應。
經濟行業 2015年覆蓋率 2019年覆蓋率 2025年覆蓋率 博彩業(幸運博彩及其他類別) 80.50% 82.48% 88.07% 金融業 56.26% 68.39% 57.78% 酒店、餐廳及其他場所 39.64% 65.09% 60.63% 教育 51.94% 61.63% 51.91% 建築 1.41% 3.22% 5.54% 家庭僱傭 0.00% 0.00% 0.00%
按經濟行業分析覆蓋率可見，博彩及其他幸運博彩業繼續成為澳門私人退休制度的主要驅動力。事實上，我們可以進一步推斷，補充性社會保障在社會各階層中的分佈並不均等，而是高度集中於博彩業。
雖然許多行業（例如建築業，覆蓋率僅5.54%）對私人退休基金的參與度仍然偏低，其他行業則處於中等水平，但博彩業的覆蓋率卻非常高，且持續增長至88%——這是所有行業中有紀錄以來的最高值。這種差異之所以存在，是因為大型博彩營運商（承批公司）將這些基金用作人才留任及福利待遇的關鍵工具，使私人退休金計劃成為合約中的常態，幾乎如同強制性一般。
友邦主導市場
最後一個值得關注的重點：多年來，在資產管理規模方面，友邦保險（國際）有限公司始終堅守其市場領導地位。
• 2015年，其市場佔有率為34.90%（50億澳門元）
• 2019年，其市場佔有率上升至36.51%（110億澳門元）
• 到了2025年，其市場佔有率達43.87%，管理資產超過237億澳門元
醫療保險計劃扮演什麼角色？
去年，時任議員陳亦立向政府提議為購買醫療保險提供資助。
社會文化司司長柯嵐隨即回應這位議員：“現階段沒有計劃資助購買個人醫療保險。”
司長進一步解釋：“推行醫療保險購買資助計劃，只會讓已擁有醫療保險的居民受惠，這不符合澳門政府公共政策所遵循的普適性原則。”
當時，這位政府官員指出，近43%的16歲或以上本地人口已自行購買個人醫療保險，其中46.8%受惠於僱主提供的醫療保險。
澳門城市大學金融學院研究團隊的劉璐博士明確表示：“醫療保險和個人退休金的第三支柱應同步推進。它們應對不同的風險：醫療開支與老年收入保障。政府可以通過稅收優惠、補貼、推廣金融保險產品，以及探索大灣區跨境養老等方式提供支持。”
“在澳門多支柱社會保障框架內發展健康計劃作為第三支柱，是合適的，且愈來愈具必要性。”澳門社會保障學會會長陳建新表示，“社會各界日益形成共識，即長者的主要開支與醫療及健康服務有關，這觀點支持了上述立場。”
這位同時身兼政府長者事務委員會委員的專家總結道：“發展以健康為重點的正式第三支柱，將鼓勵針對醫療及長期護理需求的個人儲蓄及保險產品，這與世界銀行的多支柱模式一致，該模式強調自願性私人儲蓄及保險為必要組成部分。”
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