全球鋁價回落削弱套利空間，中國鋁絞線出口熱潮或已見頂

業內人士表示，中國鋁絞線出口的異常激增勢頭似乎即將減弱，因隨著全球鋁價下跌，由伊朗戰爭引發供應衝擊而催生的這門貿易生意的利潤空間正在被侵蝕。

亞洲及其他新興市場的鋁買家一直從中國進口絞線，將其重熔成鋁錠或加工成鋁桿和合金；而貿易商和中國生產商則利用稅收優惠，並借伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽航運中斷、波斯灣地區鋁生產設施受損所引發的供應短缺擔憂，從中獲利。海灣地區約占全球鋁供應量的9%。

儘管中國未鍛軋鋁及其製品出口有所增長，但鋁絞線出口增幅更為明顯。中國對原鋁徵收30%的出口關稅，而鋁絞線出口不僅免徵出口稅，還可享受13%的增值稅退稅。

今年前五個月，中國出口了93,179噸鋁絞線，其中超過一半是在5月份出口的。這一數字幾乎與2025年前11個月的出口量94,369噸持平。

然而，市場對美伊達成和平協議以及霍爾木茲海峽重新開放的預期，壓低全球鋁價，從而削弱了這一貿易生意。據三位熟悉或參與該市場的消息人士透露，在買家此前數月一直以折價採購貨源後，如今出口商若要保持盈利必須加價銷售。

其中一位消息人士稱，4月至6月初以較倫敦金屬交易所（LME）指標鋁價折價出售的鋁絞線，現在已轉為較LME價格每噸溢價最高150美元出售。該消息人士補充道，扣除重熔成本後，這些溢價已使從中國進口的鋁絞線相較於部分來自俄羅斯和東南亞的原鋁錠失去競爭力。

另一位消息人士稱，有買家在LME鋁價次日大幅下跌後，退出了前一天剛達成的交易。由於未獲授權向媒體發表評論，兩位消息人士均要求匿名。

隨著美伊可能達成和平協議的前景緩解了市場對海灣地區鋁供應中斷的擔憂，LME三個月期鋁價格CMAL3 6月份下跌近16%。與此同時，上海期貨交易所主力鋁合約跌幅僅略高於7%，這也在一定程度上削弱了出口套利的吸引力。

這三名消息人士稱，一些已經預訂的貨物預計仍將持續裝運至8月底，但鋁絞線出口量很可能已於6月見頂。

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