英國央行：需對英國公債回購市場採取監管行動

英國央行副總裁布里登表示，在監管英國政府公債回購市場方面，“無所作為絕非選項”，因為該市場在金融危機中仍存在導致債券交易枯竭的風險。

根據英國央行的數據，英國公債回購市場的淨借款總額約為2,000億英鎊（2,700億美元），其中對沖基金借款約850億英鎊。在這一市場中，交易員試圖從利率變動中獲利，投資者則通過債券持倉獲得短期現金。

去年，英國央行提出了加強對該市場監管的提案。在2020年新冠疫情暴發之初，以及2022年時任首相特拉斯發布迷你預算案後，英國央行都曾被迫出手干預。

不過，這些提案遭到了金融行業的抵制，布里登表示，諸如更廣泛使用中央清算等改革“可能需要數年而非數月才能完成”。

她稱，英國央行的研究顯示，如果在2020年新冠疫情暴發之初廣泛採用中央清算，交易商的風險敞口原本可以減少40%；如果英國公債回購交易採用更標準化的到期日，風險敞口還可以進一步減少20%。

布里登的的上述發言周五刊登在英國央行網站的一篇文章中，內容基於她今年5月在國際資本市場協會（ICMA）行業會議上的演講。

布里登表示，她不贊同業內對回購交易採用零或接近于零“折扣率”的做法。“折扣率”是回購交易中計入的風險緩衝。交易商有時以其投資組合中其他資產能夠抵消風險為由，為這種做法辯解。

她指出，如果這一論點成立，提高英國公債回購保證金應能讓銀行在不產生凈成本的情況下降低其他領域的保證金。她補充道：“商業壓力可能是導致非中央清算的英國公債回購市場普遍採用近零折扣率的原因之一。”

布里登還對部分業內人士的觀點提出異議。後者認為，推動英國公債回購交易轉向中央清算——有別於目前市場參與者直接相互結算交易的做法——幾乎無法節約成本，反而會在市場下行時加快拋售。

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