美國3月就業崗位增幅創15個月來最大，但伊朗戰爭陰雲漸起

隨著醫療工作者罷工結束以及氣溫回升，3月美國就業增長反彈幅度超出預期，但與伊朗的戰爭尚未看到明確的結束跡象，勞動力市場面臨的下行風險正在加劇。

美國勞工部周五發布的備受關注的就業報告顯示，非農就業崗位增幅創15個月來最大，也是美國總統特朗普重返白宮以來的最大增幅。2月就業大幅下滑。

儘管如此，這種反彈誇大了勞動力市場的健康狀況。3月每周平均工時有所縮短，且年薪增長速度為近五年來最慢。

雖然失業率從2月的4.4%降至4.3%，但這主要是因為有39.6萬人退出勞動力大軍，這一數字完全蓋過了家庭就業的疲軟。勞動參與率自新冠疫情以來首次降至62%以下。

經濟學家表示，3月的數據還無法充分反映中東衝突帶來的影響。

“這是一個一方面如此、另一方面又那樣的就業市場，”Fifth Third Commercial Bank首席美國經濟學家Bill Adams稱。“這份報告幾乎無法反映伊朗戰爭對就業市場的影響。”

美國勞工統計局表示，3月非農就業崗位增加17.8萬個，為2024年12月以來最大增幅，路透調查的經濟學家此前預測將增加6萬個。2月讀數下修為減少13.3萬個，前值為減少9.2萬個。

對3月就業崗位的預測區間從減少2.5萬個到增加12.5萬個不等。去年5月以來，就業崗位時增時減的波動頻繁出現，而今年波動加劇。經濟學家將部分波動歸因于生死模型（birth-death model）——政府用以估算某月因企業開張或關閉而增減的就業崗位數量。

另有觀點將波動歸咎於特朗普全面加徵進口關稅帶來的不確定性——儘管這些關稅已被美國最高法院推翻。不過，特朗普隨後宣布實施針對全球範圍的、最長150天的關稅。

第一季度月均就業崗位增長為6.8萬個，經濟學家表示這一數據更能反映勞動力市場的健康狀況。勞工統計局本周稍早發布的數據顯示，2月職位空缺數量出現近一年半以來的最大降幅，表明勞動力需求正在下滑。

3月就業報告可能不會對利率前景產生影響，衝突導致的供應鏈干擾尚未完全在經濟中傳導。今年降息的可能性已大幅降低。美聯儲上月將指標隔夜利率區間維持在3.50%至3.75%不變。

報告發布後，美國公債收益率上漲。美國股市因耶穌受難日假期休市。

**醫療保健業主導就業增長**

3月就業幾乎全線增長，醫療保健行業增幅最大，新增7.6萬個崗位，其中醫生診所約3.5萬名雇員在罷工結束後返崗。醫院用工也有所增加。特朗普政府試圖通過加徵進口關稅來提振的製造業增加1.5萬個崗位，這是2023年11月以來的最大增幅。不過，自2025年1月以來，工廠崗位仍減少8.2萬個。

聯邦政府就業崗位又減少1.8萬個，自2024年10月達到峰值以來已減少35.5萬個，降幅達11.8%。 白宮啟動了一項史無前例的行動，旨在大幅縮減聯邦機構規模，特朗普此前指責這些機構臃腫。不過，聯邦政府目前正在積極招聘。有跡象表明，人工智能（AI）的應用導致專業和商業服務行業崗位流失，其中計算機系統設計及相關服務崗位減少1.32萬個。

報告就業增長的行業占比從2月的49.2%升至56.8%。但每周工時從34.3小時降至34.2小時。單月數據尚不能形成趨勢，但企業在裁員前通常會先減少工時。

平均時薪在2月增長0.4%後，3月僅環比增長0.2%。工資同比增幅為3.5%，為2021年5月以來最小增幅，2月增幅為3.8%。本周全國零售汽油均價三年來首次突破每加侖4美元，家庭購買力將受到擠壓。 3月，這場戰爭導致股市市值蒸發約3.2萬億美元。

用於計算失業率的家庭調查細項大多疲軟。調查回應率從2月的65.9%降至63.9%，創下歷史新低。

家庭就業人數減少6.4萬人，因經濟原因從事兼職工作的人數有所增加。勞動力參與率降至61.9%，這是近四年半以來首次降至62%以下，部分原因是移民放緩以及勞動力老齡化。

經濟學家估計，若非勞動參與率下降，失業率本應升至4.5%。勞動力規模縮減意味著，如今經濟每月只需創造少於5萬個就業崗位，即可跟上勞動年齡人口的增長步伐。

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