全球石油庫存快速下降，中東衝突即便結束供應衝擊仍將加劇

即使美國與伊朗達成和平協議結束戰爭，未來幾周全球石油供應料將進一步趨緊，因為中東波斯灣地區的石油運輸恢復並抵達全球煉廠仍需數周時間。石油公司將不得不繼續消耗庫存，以滿足夏季用油高峰的需求。

為緩衝中東戰爭帶來的衝擊，全球目前動用了臨時緩衝手段，包括商業庫存、在途或海上儲存的原油以及應急儲備。主要能源公司的高管、投資銀行及市場分析師指出，由於中東地區的原油產量和出口量需要數月時間才能恢復到戰前水平，因此石油供應中斷的全部影響尚未完全傳導至市場和全球經濟。

商業庫存和應急儲備的迅速耗盡，恰逢北半球夏季來臨前煉廠和零售商通常補庫的時期。全球能源系統即將進入需求高峰期，但其應對夏季駕車出行、航空運輸、農業和貨運帶來的消費激增的能力已大為削弱。

圖：全球石油庫存

高管和分析師指出，這將進一步加大全球能源體系的壓力，並拉長石油生產商和煉廠緩解供應短缺、高燃料價格回落至戰前水平所需的時間。

道達爾能源 TTEF.PA的首席執行官Patrick Pouyanne上周表示：“即使衝突能在5月份結束——我希望如此——我們結束衝突時庫存水平顯然會非常低。”他估計，全球碳氫化合物庫存每日減少1000萬至1300萬桶，導致庫存已消耗至少5億桶。作為對比，美國原油庫存約為4.6億桶。

挪威國家石油公司（Equinor） EQNR.OL的首席執行官Anders Opedal周三表示，即使中東實現和平，市場恢復正常也至少需要六個月時間。

**“前所未有的供應中斷”**

美國總統特朗普曾表示，一旦衝突結束，油價將迅速回落。周三，隨著美國與伊朗就和平框架協議的談判取得進展，指標布蘭特原油期貨下跌7.8%，至每桶101.27美元。

雖然達成協議後原油期貨價格可能會迅速下跌，但實物原油和汽油價格要回落到戰前水平還需要一段時間，因為供應需要從歷史上最大的供應中斷之一中逐步恢復。分析師今年一直在上調預測，路透上周的一項調查顯示，分析師預計今年布蘭特原油期貨均價為每桶86.38美元，高於1月份的約62美元。

一旦衝突結束，全球各國和企業將著手重建庫存並重啟停產設施，部分曾面臨短缺的國家還將開始建立新的儲備，屆時需求可能會進一步上升。

澳洲約80%的燃料依賴進口，自衝突爆發以來一直面臨短缺，該國周三宣布計劃斥資72.2億美元來增加燃料儲備。

高盛本周表示，自2月下旬戰爭爆發以來，庫存迅速下降。預計到5月底，全球石油庫存將降至可滿足約98天需求，低於當前的101天，也明顯低於2月底的105天，並警告稱成品油緩衝庫存正“迅速逼近極低水平”。

據能源咨詢公司Rystad Energy估算，目前全球已損失約6億桶石油供應。Rystad Energy的首席經濟學家Claudio Galimberti表示，假設5月底航運開始恢復正常，待供應恢復正常時，全球將累計損失12億至20億桶供應，相當於戰前全球庫存的16%至27%。

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