《中國債市綜述》流動性充裕與避險情緒共振現券走強，無視央行防風險“敲打”
中國債市周二現券整體走強，各期限收益率普遍下行；國債期貨亦震盪走高並全線收漲，30年期主力合約漲幅依然居前。交易員稱，銀行間資金面延續寬鬆態勢，回購利率維持低位，流動性供給充足對債市形成直接支撐。與此同時，國內股市出現調整，對避險情緒亦有提振。 The post 《中國債市綜述》流動性充裕與避險情緒共振現券走強，無視央行防風險“敲打” appeared first on Business Intelligence.
中國債市周二現券整體走強，各期限收益率普遍下行；國債期貨亦震盪走高並全線收漲，30年期主力合約漲幅依然居前。交易員稱，銀行間資金面延續寬鬆態勢，回購利率維持低位，流動性供給充足對債市形成直接支撐。與此同時，國內股市出現調整，對避險情緒亦有提振。
他們並指出，央行最新貨幣政策執行報告中提及防範“非銀機構過度加槓桿”等風險，被部分市場解讀為對債市的邊際“敲打”，但從當日盤面來看實際影響有限，政策信號未對做多情緒形成明顯壓制。
市場普遍認為，在資金面維持寬鬆背景下，短期債市料仍偏強運行，不過隨著收益率已有所下行，繼續追漲動力或趨於收斂，後續仍需關注權益市場波動及監管信號變化。
“今天明顯還是資金在主導行情，隔夜和七天回購都還在低位，”北京一銀行交易員說，“（央行）報告提到非銀加槓桿，盤前大家也討論了一下，但真正交易起來基本沒人當回事，更多像是例行提示。”
華東一銀行交易員表示，國內股市走弱帶動避險情緒回升，股債“蹺蹺板”效應再度顯現，部分資金從權益市場回流至債市，對日內債市走強也起到一定的助推作用。
“盤面看，基金和保險買的還挺積極的，”他說。
銀行間市場30年特別國債2600002券最新成交在2.2280%，較上日尾盤下行0.3個基點（bp）；10年期國債活躍券260005收益率最新成交在1.7485%，較上日尾盤下行0.55bp。
中國央行周一晚間發布2026年第一季度貨幣政策執行報告。本次報告中維持政策“適度寬鬆”基調表述，不過相較上次報告，此次“降準降息”表述再次隱身；同時在宏觀展望中特別強調對輸入型通脹的關注。不過分析人士認為，貨幣政策暫時仍無轉向基礎。
中國股市滬綜指周二震盪調整小幅收跌，市場聚焦即將進行的中美元首會晤。分析人士稱，科技板塊短期出現過熱特徵，後續密切跟蹤產業發展。恆生指數亦收低，快手大幅衝高回落。
以下為中國金融期貨交易所國債期貨各主力合約的最新情況：
北京時間16:58 兩年期 五年期 10年期 30年期 TS2606 TF260 T2606 TL2606 現價（元） 102.558 106.265 108.74 112.93 較上結算價漲跌 0.01% 0.03% 0.07% 0.25% 盤中最高（元） 102.564 106.285 108.77 113.05 盤中最低（元） 102.538 106.205 108.645 112.62
**隔夜回購利率走升，不過供給無憂**
中國央行最新貨幣政策報告首提“引導隔夜利率在政策利率水平附近運行”，銀行間市場周二存款類機構隔夜回購加權利率（DR001）漲近4個基點（bp）至1.25%上方；匿名點擊系統（X‑repo）上，隔夜報價也上行至1.25%，不過資金供給則堆積2,000-3,000億元人民幣。
交易員稱，非銀機構抵押信用債或存單融入隔夜資金，報價稍降至1.33%-1.35%區間，供給十分充裕。從DR001與DR007（存款類機構七天期回購加權利率）不足5bp的點差來看，今日DR001上行可能只是“響應”央行的要求，實際走升動力有限，還需要繼續觀察。
長期資金方面，全國性及主要股份制銀行一年期同業存單最新成交在1.435%附近，再創紀錄新低。
“匿名隔夜價格確實提了，量還是很多。” 華南一券商交易員表示。
繼1月央行官員提及後，中國央行第一季度貨幣政策執行報告首度將“引導隔夜利率在政策利率水平附近運行”落于紙面，在貨幣市場超常規寬鬆及回購利率持續運行在政策利率走廊區間下限之際，央行對於防資金空轉的態度及後續潛在動作更值得關注。
有銀行交易員透露，雖然DR001已至1.25%，但存款類機構還是可以1.2%的較加權減點水平借入隔夜資金。
中國央行周二開展了5億元七天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，利率仍為1.40%，投標量繼續與中標量相同。因今日仍無逆回購到期，公開市場繼續等額淨投放。
今日銀行間市場存款類機構以利率債為抵押品的質押式回購總成交23,835.14億元。中國貨幣網數據顯示，上日銀行間市場質押式回購成交額為78,270.14億元。
以下為主要貨幣市場利率報價：
北京時間17:15 今日(%) 上日(%) 變動(bp) 成交(億元) 質押式回購加權平均利率 其中:隔夜 1.2583 1.2188 +3.95 23,211.39 七天 1.3011 1.3401 -3.90 562.08 14天 1.3413 1.3400 +0.13 36.18 上海證交所質押式回購利率 其中:隔夜<0#CN1DRPO=SS> 0.9100 0.9200 -1.00 19,906.58 七天<0#CN7DRPO=SS> 1.2550 1.2600 -0.50 778.11 14天<0#CN14DRPO=SS> 1.3100 1.3400 -3.00 150.40 回購定盤利率 其中:隔夜 1.3000 1.3000 +0.00 七天 1.3600 1.3700 -1.00 14天 1.3700 1.3900 -2.00 Shibor 其中:隔夜 1.2550 1.2210 +3.40 七天 1.3080 1.3400 -3.20 三個月 1.4120 1.4140 -0.20
注：上述銀行間質押式回購成交量統計口徑為存款類機構以利率債為抵押的成交金額。
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