英國央行曼恩：應對伊朗戰爭衝擊不果斷，加劇政策不確定性

英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員曼恩(Catherine Mann)表示，央行在傳達其應對中東戰爭衝擊的政策立場時出現失誤，推高了英國借貸成本，但由此造成的借貸條件收緊並不能令官員感到寬慰。

曼恩周四表示，伊朗戰爭爆發後市場利率上升。一些MPC委員認為，這有助於抑制通脹，但實際上反映的是市場對通脹上升的預期，並可能包含“貨幣政策不確定性溢價”。

她認為，這一風險溢價源於英國央行3月在伊朗戰爭爆發之初的政策應對失誤。當時英國央行維持利率不變，而她表示，央行傳遞的信息被投資者解讀為進入“觀望模式”，而不是採取必要行動控制通脹。

“在這種背景下，作為貨幣政策制定者，當名義金融狀況收緊在很大程度上反映通脹風險溢價上升，並可能反映由我們自身決策和溝通造成的貨幣政策不確定性溢價時，我無法對此感到寬慰，”曼恩在野村倫敦宏觀論壇發表演講時表示。

因此，家庭、企業和政府等借款人支付的更高利率可能只是反映通脹預期上升，而對減緩未來物價漲幅並沒有多大作用。

這一觀點與英國央行總裁貝利(Andrew Bailey)及其他MPC委員不同。他們曾表示，市場借貸成本上升為英國央行爭取到了時間，可以考慮是否需要自行加息。

**清晰溝通**

曼恩表示，英國央行“反應函數”的不確定性不應進一步加劇這一問題。反應函數是指投資者和公眾預期英國央行將如何應對經濟形勢變化和通脹威脅。

作為MPC外部委員，曼恩上月投票支持將利率從3.75%上調至4%，但多數委員投票支持維持利率不變。

她的觀點與英國央行首席經濟學家皮爾(Huw Pill)相呼應。皮爾也批評英國央行面對不斷上升的通脹威脅時，溝通方式過於被動。

曼恩援引英國央行的研究稱，市場對利率路徑的不確定性在3月會議後上升，而這種不確定性通常會在利率決定公布後下降。此類不確定性驟升會推高借貸成本並收緊金融狀況。

曼恩表示，英國央行一個月後發布季度經濟預測時決定不公布單一基線預測，可能進一步加劇了市場對其政策意圖的不確定感。

“在我看來，實際金融狀況還不夠緊縮，”曼恩表示。

“因此，適當的應對方式不是依靠風險溢價來發揮政策作用，而是通過清晰傳達反應函數和採取足夠緊縮的指標利率路徑，降低通脹風險和政策不確定性。”

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