美股將遭遇債券收益率竄升、中期選舉、企業財報等考驗

投資人即將進入通常對美國股市有利的時期，但這種季節性強勢表現正面臨許多挑戰，包括債券收益率飆升、以及市場對大規模人工智能(AI)支出的明顯依賴。隨著第四季拉開序幕，股市朝著繳出強勁年度表現邁進。2026年至今，標普500指數 .SPX已上漲12%，距離8月中旬創下的歷史高點僅差不到2%，而科技股為主的納斯達克指數.IXIC則上漲超過15%。2026年底市場將迎來繁忙時期，企業財報季即將展開，未來幾周還將舉行關鍵的美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)會議，此外，11月3日即將舉行的中期選舉也將決定美國國會的控制權。“這通常是一個季節性強勢期，但我認為今年進入第四季，投資者將面臨一些不利因素，”富國銀行投資研究所全球資產配置策略主管Tracie McMillion表示。**股市通常于第四季上漲**根據研究公司CFRA的數據顯示，自1945年以來，標普500指數在第四季的平均漲幅為4.2%，其中85%的季度都實現了上漲。這一平均漲幅是其他三個季度平均漲幅的兩倍多。CFRA首席投資策略師Sam Stovall在一份報告中表示，中期選舉年的第四季通常表現更強勁，平均漲幅達6.4%，因為股市“受益於選舉不確定性的消除”。雖然第四季通常表現強勁，但從歷史數據來看，中期選舉年的全年表現往往不盡如人意，而股市在2026年迄今卻打破了這一法則。據富國銀行研究所的McMillion 稱，標普500指數歷史上在中期選舉年平均下跌15%，而今年迄今的最大跌幅僅為9%。她表示，例如，如果民主黨人看起來能夠從特朗普總統所屬的共和黨手中奪取國會的完全控制權，那麼該公司將對從現在到選舉日期間可能出現的股價回檔保持“高度警戒”。她表示：“如果眾議院和參議院的主導權發生變動，我們認為這可能會對市場產生一些政策影響。”她還補充說，回檔可能是買入機會。**關注收益率飆升、美聯儲會議記錄**對股票投資人而言，最直接的問題是債券收益率的飆升。指標美國10年期公債收益率US10YT=RR周四達到5.34%，創24年來新高。由於市場預期經濟成長強勁、能源成本飆升推高通脹，以及企業為拓展AI發行債券而加劇資本爭奪，收益率大幅飆升。投資者表示，收益率上升可能已經阻礙股市漲勢。這會加劇股票市場的競爭，令股票估值面臨壓力，並導致整個經濟中的借貸成本上升。“利率問題是最大的阻力，”Horizo​​n Investment Services執行長Chuck Carlson表示。 “這方面需要一些緩解措施。我並不認為市場一定會暴跌，但要想在這種情況下出現大幅度的上漲恐怕有困難。”影響收益率的另一個因素是美聯儲的貨幣政策規劃。為了抑制高於目標水準的通脹，美聯儲上個月三年來首次升息。周三將公布此次會議紀要，其中可能包含美聯儲利率前景的線索，包括10月或12月再次升息的可能性。**企業獲利料大幅成長，聚焦AI支出**百事公司(PepsiCo)PEP.O以及達美航空 DAL.N是少數幾家將於下周公布第三季業績的大公司之一，而多家大銀行將於次周更全面地拉開財報季的序幕。今年，企業獲利已遠超先前預期，推動股市上漲。但同時，這也提高了企業績效的門檻，可能對市場構成考驗。根據LSEG IBES數據，標普500指數成分股公司第三季的整體獲利預計將比去年同期成長超過30%。尤其重要的是，AI超大規模資料中心營運商斥巨資建設基礎設施，提高了許多公司的利潤。AllianceBernstein股票主管Nelson Yu表示，美國股市的表現與AI題材高度相關。Yu表示，就即將到來的財報季而言，AI領域“最值得關注的是超大規模數據中心運營商的資本支出調整，因為這實際上是整個產業鏈的起點。

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