《圖表新聞》美伊戰爭已打了五個月，為何油價未瘋漲？

2月底，美國和以色列與伊朗開戰，分析師預測原油價格可能達到每桶150美元，甚至高達200美元，因全球有五分之一須經重要的霍爾木茲海峽運送的原油突然與世界市場隔絕。但是，布蘭特原油期貨 LCOc1最高只漲到約每桶 126 美元，遠低於2008年創下的每桶147美元歷史最高紀錄。從2月28日衝突爆發到6月11日美國總統特朗普取消對伊朗的打擊行動，油價平均僅為每桶 101 美元，之後到7月初逐漸回落至戰前水平每桶 70 美元。以下是油價尚未出現瘋狂上漲的部分原因。1. 中國舉動出乎意料最令人意外的是中國，這個全球最大的石油進口國，在6月將原油進口量削減至近十年來的最低水平。中國當局限制燃料出口，民眾則是開始使用電動計程車取代私家車，石化產業也相應減產。圖：中國石油進口變動，今年6月進口量創近10年新低

2. 美國擴產作為全球最大的石油生產國，美國擴大原油產量，4月產量達到創紀錄的1,393萬桶/日。此外，美國還從其戰略石油儲備中釋出原油，這是國際能源署(IEA)3月協調的創紀錄的4億桶原油釋出計畫的一部分，有助於緩解供應中斷。圖：美國戰略石油儲備變動，7月10日當周降至3.165億桶，創1983年以來新低

3. 特朗普言論打擊多頭美國總統特朗普多次發表關於和平協議和恢復霍爾木茲海峽石油運輸的言論，打得石油市場多頭措手不及。圖：3月23日，在特朗普宣布延後攻擊伊朗電網前15分鐘，交易商對油價下跌押注5億美元，特朗普正式宣布後原油期貨暴跌15%

由於擔心市場突然反轉，許多交易員不願進行大規模的看漲押注，導致石油市場流動性下降。圖：儘管波斯灣局勢緊張，但近月布蘭特原油期貨交易量已然低於美伊衝突之初

“現在每個人都看好，但沒有人做多，”Oxford Institute for Energy Studies的Ilia Bouchouev說。圖：布蘭特原油多頭押注從3月底的六年高點約83億美元縮水近75%

丹麥盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示，市場正遭受消息面疲勞的影響，降低了新消息對價格的影響。圖：特朗普在6月11日及7月13日的談話引發油價變動對照

4. 霍爾木茲運輸量回升海灣地區最大的石油出口國沙烏地阿拉伯大幅增加從其紅海延布港的石油出口量，這有助於彌補霍爾木茲海峽石油出口的減少。霍爾木茲的航運在6月短暫恢復，緩解人們對原油供應的擔憂，但隨著戰鬥的重新爆發，7月運輸量再次下降。圖：經霍爾木茲海峽出口的石油油運輸量在6月短暫回升

圖：霍爾木茲海峽船隻通行量在6月回升

5. 充足的現貨供應交易員表示，現貨石油供應充足，導致油價對最新衝突升級的反應有限。歐洲原油價差，例如北海福爾蒂斯原油的價差BFO-FOT已從4月創紀錄的溢價回落至折價；福爾蒂斯原油是構成布蘭特原油價格指數的核心基礎油種之一。

“目前市面上原油現貨供應充足，”資深交易員Adi Imsirovic表示，“但這種情況可能不會持續太久！”圖：北海福爾蒂斯原油較布蘭特原油即期價格的價差已從高達逾每桶21美元的溢價回落至折價

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