《焦點》中國7月通脹數據弱於預期，關注財政發力成效

中國7月PPI同比漲幅3.5%為三個月低點

7月CPI同比漲0.5%為六個月低點

PPI環比跌幅創下近兩年最大

油價後續走勢仍具不確定性

作者 王淑艷

路透北京8月9日 – 受汽油價格漲幅回落影響，中國7月CPI同比漲幅降至六個月低點；國內石油開採等相關行業價格下行，疊加季節性因素，亦拖累PPI同比漲幅回落至三個月低點。

分析人士認為，7月通脹數據走弱，反映出經濟內生動能仍待鞏固，也與PMI等部分經濟活動指標回落的表現相互印證。國際油價波動及國內需求偏弱，是壓低CPI、PPI表現的重要因素；鑒於油價後續走勢仍具不確定性，其向國內價格的傳導效果也有待觀察。

隨著下半年財政支出有望加快，市場將關注政策資金落地及其向實體經濟、居民消費和價格端傳導的進展。由於政策效果顯現存在一定滯後，財政支出對提振內需的實際成效仍需在未來數月進一步觀察。

保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威表示，通脹數據走弱，與其他經濟活動數據的表現一致，例如PMI指數也出現了超預期回落。7月政治局會議已釋放出加大財政支出力度的政策信號，以應對經濟下行壓力。

“不過，財政支出向實體經濟和內需傳導需要一定時間。未來仍需經過數月觀察，評估財政支出在提振國內需求方面的實際效果，”張智威說。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬認為，7月CPI和PPI均低於市場預期，主因國際油價波動與需求走弱，當前國際油價走勢仍存在較大不確定性，其對後續通脹的傳導和影響也有待進一步觀察。

他並表示，從需求端看，下半年財政支出有望加快，但相關政策效果傳導至實體經濟和價格端預計存在約一個季度的滯後。因此，維持全年通脹呈”M型”走勢的判斷。預計全年CPI同比約為1.0%，PPI同比約為2.5%。

中國國家統計局周日公布，7月居民消費價格指數(CPI)CNCPI=ECI同比上漲0.5%，為六個月低點，且不及路透調查預估中值的0.8%；環比跌0.1%，路透調查預估中值為上漲0.2%。其中，食品價格下降1.5%，非食品價格上漲0.9%；消費品價格上漲0.2%，服務價格上漲0.7%。

7月扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.9%，漲幅為六個月最低。

7月工業生產者出廠價格指數(PPI)CNPPI=ECI同比漲幅從上月創下的近四年高點回落至3.5%，為三個月低點，不及路透調查預估中值為3.8%；7月PPI環比連續第二個月下跌，跌幅擴至0.7%，為近兩年來最大跌幅。

**PPI環比降幅為近兩年最大**

國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀稱，CPI同比漲幅回落0.5個百分點，主要是受汽油價格漲幅回落影響；黃金飾品等價格同比漲幅亦有回落。不過電子產品如計算機、平板電腦和移動電話機同比漲幅均有擴大。

PPI同比漲幅回落，且環比降幅為近兩年最大，也受到國際油價波動等輸入性因素影響。統計局解讀數據提到，輸入性因素影響國內相關行業價格下行。石油開採、精煉石油產品製造、有機化學原料製造價格環比分別下降11.8%、8.4%和4.2%；有色金屬礦採選業、有色金屬冶煉和壓延加工業價格分別下降2.1%和1.7%，五個行業合計影響PPI環比下降約0.65個百分點。

此外，季節性因素影響部分行業價格下降。黑色金屬冶煉和壓延加工業、非金屬礦物製品業、水力發電、風力發電行業合計影響PPI環比下降約0.11個百分點。

不過，產業轉型升級和消費提質擴容帶動部分行業需求增加、價格上漲。比如，人工智能、高端裝備、新材料等領域蓬勃發展，智能無人飛行器製造、碳素新材料、船舶及相關裝置製造價格環比分別上漲2.5%、0.4%和0.3%。智能家庭消費設備漲3.4%。

一位美國官員周五表示，伊朗與阿曼之間的談判已取得進展，這可能使霍爾木茲海峽很快重新開放，從而有望恢復被美伊衝突打斷的石油出口。而周四伊朗媒體報導，伊朗議會審議禁止美以船隻進入霍爾木茲海峽的法案草案。

自2月底美國和以色列聯合對伊朗發動襲擊以來，地緣局勢持續反復，這場衝突如今已持續了第六個月。布蘭特原油期貨LCOc1等價格也因此持續大幅波動。（完）

The post 《焦點》中國7月通脹數據弱於預期，關注財政發力成效 appeared first on Business Intelligence.