美國9月就業增長遠遜預期，但勞動力市場未現驟然惡化跡象

美國9月就業增長放緩幅度超過預期，且7、8兩月的非農就業數據被大幅下修，幾乎排除了美聯儲本月再次加息的可能性。

美國勞工部周五公布的備受關注的就業報告還顯示，隨著更多人進入勞動力市場，9月失業率從8月的4.1%升至4.2%。就業增長大幅放緩可能並不意味著勞動力市場狀況突然惡化。

經濟學家指出，當勞動節在9月的日期相對較晚時，就業數據往往表現欠佳，今年正是如此。目前沒有跡象顯示裁員普遍增加。在企業利潤強勁增長和國內需求保持韌性的背景下，初請失業金人數一直徘徊在57年低位。

經濟學家表示，這份報告再次印證了勞動力市場“招聘少、解雇少”的狀態，可能不會影響近期貨幣政策，通脹仍是關注重點。惠譽評級美國經濟主管Olu Sonola表示：“這是一份令人失望的就業報告，它提醒我們，‘招聘少、解雇少’的勞動力市場從未消失。”他補充道，就業增長疲弱、失業率略有上升、薪資漲幅受控，加上此前非農就業數據被下修，使美聯儲幾乎沒有理由繼續考慮10月加息。

美國勞工部勞工統計局表示，9月非農就業崗位增加2.9萬個，8月增幅從此前報告的16.2萬個下修至13.3萬個。路透調查的經濟學家此前預計9月非農就業崗位增加9萬個，預測區間為3.5萬至18萬個。

企業調查顯示，7月數據經修正後為就業崗位減少1萬個，這是今年第二個月出現就業崗位負增長。7月和8月新增就業崗位合計比此前估計少6萬個。與政府用於剔除季節性波動的模型有關的數據波動，可能是9月就業增幅微弱以及7月和8月數據下修的主要原因。

過去三個月，就業崗位月均增加5.1萬個，2025年同期為2.3萬個。經濟學家估計，美國經濟每月需要增加約5萬個就業崗位，才能跟上勞動年齡人口的增長。維持勞動力市場平衡所需的就業增幅之所以較低，是因為退休以及特朗普政府收緊移民政策導致勞動力供應大幅減少。

經濟學家表示，伊朗戰爭帶來的阻力預計將日益加大，包括能源價格高企和供應鏈緊張，並將在今年年底開始擾亂勞動力市場，這種影響將延續至2027年。柴油價格已升至紀錄高位，可能開始對運輸業和農業以外的行業造成壓力。持續實施的關稅也令人擔憂。供應管理協會(ISM)周四公布的一項調查顯示，美國製造商對與加拿大的貿易戰日益感到擔憂。

芝商所的FedWatch工具顯示，金融市場最初將美聯儲在10月27-28日會議上加息的概率下調至13%，隨後又上調至約23%，與周四相比變化不大。由於7月和8月通脹數據低於預期，進一步收緊貨幣政策的概率已從本周初的約70%大幅下降。

美聯儲9月將指標隔夜利率上調25個基點至3.75%-4.00%，這是三年來首次加息，並暗示未來將進一步提高借貸成本。由於通脹率仍高於2%的目標，經濟學家繼續預計美聯儲將在12月加息。美國股市上漲，美元兌一籃子貨幣小幅走軟。美國公債收益率在最初下跌後回升。

**薪資增長放緩**

醫療保健行業繼續貢獻大部分新增就業崗位，9月增加1.7萬個。建築業、製造業以及休閑和酒店業就業崗位也有所增加。

信息行業、金融活動行業以及專業和商業服務業就業崗位減少，其中服務業臨時工崗位減少10,900個。政府部門就業崗位減少1.7萬個。報告就業增長的行業占比從8月的57.6%降至49.0%，創11個月最低，平均每周工時維持在34.4小時不變。

薪資增長也有所放緩。平均時薪在8月上漲0.3%後，9月僅微升0.1%，同比漲幅從8月的3.1%降至3.0%。薪資增長放緩證實勞動力市場並非通脹來源，但也引發了對強勁消費支出和經濟增長能否持續的擔憂。薪資漲幅低於通脹率，消費者減少儲蓄，並動用積蓄為消費支出提供資金。

家庭調查顯示，9月就業人數增加40.6萬，但不足以吸納新增的48.5萬名勞動力。勞動力參與率從8月的61.6%升至61.8%。因經濟原因從事兼職工作的人數增加，長期失業人數也有所上升，失業時間中位數從8月的11.4周升至11.5周，接近四年半最高水平。不過，更廣泛失業率從8月的7.7%降至7.6%。

BMO資本市場首席美國經濟學家斯科特·安德森表示：“這份報告沒有任何跡象表明就業市場真正陷入困境，但就業市場韌性的基礎可能不如GDP增長那麼穩固。”

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